央行：当前我国经济未出现通缩，未来几个月CPI将低位窄幅波动_环球速看料

中新经纬5月15日电 15日，央行发布2023年第一季度中国货币政策执行报告，其中提到，当前我国经济没有出现通缩；今年以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关等；未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。

报告显示，居民消费价格涨幅逐月回落。一季度，居民消费价格(CPI)同比上涨1.3%，涨幅比上季度回落0.6个百分点，月度涨幅分别为2.1%、1.0%和0.7%。其中，春节因素导致多数鲜活食品价格先涨后跌，生猪供给增加拉动猪肉价格持续下跌，叠加基数影响，食品价格同比涨幅较上季度回落1.4个百分点至3.7%。

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受国际油价波动影响，国内能源价格有所下行，一季度均值与去年同期持平。疫情防控优化推动出行等服务需求恢复性上涨，不包括食品和能源的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅较上季度扩大0.2个百分点。

生产价格降幅逐月扩大。受能源价格下跌和上年同期高基数影响，工业生产者出厂价(PPI)同比降幅逐月扩大。一季度，PPI同比下降 1.6%，降幅比上季度扩大0.5个百分点，月度降幅分别为0.8%、1.4%和2.5%。一季度，工业生产者购进价格(PPIRM)同比下降0.7%，降幅较上季度扩大0.7个百分点。人民银行监测的企业商品价格(CGPI)同比下降0.5%，比上季度低4.0个百分点，比上年同期低6.7个百分点。

报告指出，我国通胀水平处于温和区间。近几年我国供需总体平衡，物价水平保持基本稳定。2022年以来，主要发达经济体经历了数十年不遇的高通胀，对其央行货币政策决策产生了重大影响。相较而言，我国通胀保持在温和区间，过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2%左右。

我国一方面扎实做好疫情防控下的保就业、保主体、保民生工作，稳住社会生产力，确保经济循环基本畅通，另一方面货币政策保持稳健，货币信贷合理增长，为物价稳定奠定坚实基础。21世纪以来，我国曾多次出现CPI阶段性下行现象。2008-2009年和2020年主要是受国际金融危机和新冠肺炎疫情的超预期因素影响，CPI涨幅阶段性快速回落，甚至短暂跌破0，经济平稳发展面临压力并较快企稳。2002年CPI曾阶段性回落，且连续10个月低于0，与加入世贸组织后国外供给输入充分等因素有关，宏观经济保持平稳较快发展。其余时期也曾出现过CPI的阶段性回落，均未明显影响宏观经济运行的总体走势。总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

历史上看，我国PPI波动相对较大。原油、铁矿石等工业品供需变化大，导致PPI波幅较大，2000年以来有近四成月份PPI同比涨幅处于负值区间，且曾出现较长时间的负增长，如2012-2016年PPI连续50多个月同比负增长。但PPI下行并不代表总体物价水平的持续下降，国际上衡量通胀水平主要使用CPI。

报告指出，今年以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国经济运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1%，PPI近几个月运行在负值区间。

本轮物价回落客观上有以下因素：一是供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。三是基数效应明显。去年国际油价一度逼近140 美元大关，今年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4%，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明显回升。

报告认为，未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5%左右的高基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7%左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征。中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

下阶段，央行表示，将继续实施好稳健的货币政策，总量适度、节奏平稳，提升支持实体经济的质效，加强与财政政策等协调配合，形成扩大需求的合力，推动经济运行持续好转，保持物价基本稳定。(中新经纬APP)

【编辑：陈俊明】

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